한국 금리 정상화? 인플레이션 걸림돌?

금리 & 인플레이션

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시장의 흐름을 읽기 위해 증권사 리포트 및 뉴스를 읽고, 개인적으로 중요하다고 생각한 내용을 발췌했으며,

매수, 매도 추천 아님, 투자의 모든 책임은 투자자 본인에게 있다!

 

 

금리와 인플레이션은 주식시장에 영향을 주는 중요한 요소이다. 항상 관심을 갖고 지켜봐야 한다.

 

2021.04.15 하이투자증권 김상훈 

[4 월 금통위] 국내 경기 좋다

 경기 개선 흐름 강화 

4 월 금통위는 기준금리를 현행 수준인 0.50%로 동결 (만장일치). 단, 동결 배경으로 제시한 ‘경기 회복이 예상 보다 빠르게 확대되고 있지만 코로나 전개상황을 지켜보면서 회복세 지속 여부를 확인할 필요가 있다’는 판단과 모두발언 마지막에 언급해왔던 정성적 포워드가이던스를 ‘국내외 경제가 견실한 회복세를 이어갈 수 있도록 통화 정책 완화기조를 유지할 것’이라 소폭 변경한 (vs ‘코로나 19 영향이 점자 약화되면서 국내 경제가 안정적인 회복세를 이어갈 것으로 전망될 때까지’’) 부분이 직전 금통위와의 차이점.

 다가오는 인상 논의 

2 분기 들어 금리 급등세가 진정되었지만 성장률 개선 상단이 열려있는 만큼 금리 상승국면은 여전히 이어지고 있다고 판단. 다만, 국내의 경우 단기적으로는 경제지표 호조에도 불구하고, 높아진 눈높이를 감안할 때 조기 금리인상 우려 반영 폭이 강하게 작용해 3/10 년 스프레드의 축소 압력이 지속될 전망. 그럼에도 당사는 국내 금리인상 시점이 내년 하반기는 되어야 가능할 것으로 전망하기에 단기물 매수를 통한 대응을 권고. 10Y 금리는 실제 데이터 개선을 후행적으로 확인하기 전까지 2%를 적정레벨로 인식하는 가운데 등락을, 10/30Y 스프레드도 추세적 확대보다는 10bp 내외 등락이 반복될 것으로 판단.

2021.04.15 메리츠증권 윤여삼 

뿌려진 금리정상화의 씨앗

 경제개선 자신감에 맞춰 더욱 부각되는 금융안정  

<< 4월 금통위 회의를 관통하는 핵심 내용 >>

- 올해 한국 성장률은 3% 중반은 가능할 것 같습니다’와 ‘예정된 한은 단순매입 계획은 이행.

- 우리는 2022년 상반기까지 현재 기준금리 0.50% 동결전망을 유지.

- 내년 4월 신임 한은 총재 부임 이후 여건 등을 점검하여 3분기, 7월 정도를 기준금리 인상 유력시점으로 판단.

- COVID 확산과 백신접종 관련 불확실성을 언급했음에도 1분기 어려운 국면에서 확보된 성장자신감이라는 점에서 향후에도 경기개선의 낙관적 시각 유지될 공산 큼.

- 현재 일시적인 물가상승보다 향후 장기적인 물가전망을 토대로 내년 물가가 올해 수준보다 낮아져도 금리정상화에 문제가 없다고 밝힘.

- 금융안정 관련 현재 전반적인 금융시장 안정을 도모를 위해 완화기조는 유지하지만 ‘부동산과 가계부채’, ‘암호화폐’ 같은 부작용 요인을 주목하고 있다고 강조. 최근 높아진 시장금리 변동성을 고려한 ‘단순매입’ 관련해서는 기존 예정된 5~7조원 경로를 지키겠다고 밝힘. 채권시장은 ‘금리정상화 압력 → 단기부담’ vs ‘단순매입 통한 수급부담 완화 → 장기우호적’으로 해석.

 

2021.04.16 IBK투자증권 안소은 

짚어보고 가야 할 인플레이션

 인플레이션이라는 걸림돌 

현 상황에서 KOSPI 상승에 걸림돌이 될 만한 요인은 인플레이션이다. 2분기 물가 상승률이 기저효과로 인해 가장 높지만 일시적일 것이라는 점은 시장 참여자들 모두 인지하고 있는 부분이다. 다만 물가 상승의 강도와 지속성, 통화당국의 반응은 여전히 불확실하기 때문에 시장의 변동성을 키울 수 있는 요소다. 기저효과가 일부 반영된 물가 지표가 발표되고 있고 주요국 통화정책 이벤트도 앞두고 있기 때문에 이와 관련된 시장의 경계가 커질 수 있다.

 

연초부터 인플레이션과 중앙은행의 조기 긴축 여부에 이목이 쏠려있는데 현실화 가능성은 여전히 낮다. 일부 물가 급등과 자금 유출이 우려되는 신흥국에서는 기준금리를 인상하기 시작했지만, 글로벌 유동성 여건을 좌우하는 연준의 정책 스탠스에는 바뀐게 없다. 3월 FOMC 이후 파월 의장을 비롯한 연준 인사들의 발언을 통해 ’인플레이션은 일시적, 실질적인 경기 회복 확인 필요, 테이퍼링/금리인상 시기상조’라는 입장이 명확하게 전달되고 있다. 연내 경제지표 회복의 강도에 따라 연준 스탠스의 미세 조정 가능성은 열어놔야겠지만, 실질적인 정책 변경 이행까지는 시간이 소요된다는 점을 감 안해야 한다.