[자동차 관련주] 1Q21 실적 Preview 및 전망(2) - 현대모비스

1Q21 실적 Preview 및 전망(2)

현대모비스

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시장의 흐름을 읽기 위해 증권사 리포트 및 뉴스를 읽고, 개인적으로 중요하다고 생각한 내용을 발췌했으며,

매수, 매도 추천 아님, 투자의 모든 책임은 투자자 본인에게 있다!

 

 

현대그룹 계열사로 현대차와 기아에 자동차 관련 부품을 납품하는 업체이다. 현대차, 기아와 다르게 아직 고전 중이다. 전동화 부문의 빠른 흑자 전환이 필요하다고 합니다.현대차, 기아와 땔 수 없는 관계이니, 관심을 갖고 봐야 할 것 같아요.

 

현대모비스 실적 발표일은 4월 23일 입니다.

 

출처 : 네이버 금융

 

2021.04.13 이베스트투자증권 Analyst 유지웅 

현대모비스 - 아직 준비운동 기간

 1Q21 Preview: 이익 회복 발생 직전 구간  

현대모비스의 1Q21 매출액 및 영업이익은 각각 9.5조원(YoY +13%), 5,693억원(YoY +57.7%)을 기록할 것으로 예상한다. 영업이익은 시장 기대치인 6,340억원을 하회할 것으로 예상한다. 완성차의 합산 Ex-Factory 볼륨이 YoY +14% 증가했음에도 불구하고, 볼륨성장세가 BHMC 위주로 증가세가 나타났기 때문에 모듈사업 이익회복이 지연된 것으로 추정된다. 또한, A/S사업의 경우 비우호적 환율환경과 더불어 연초 부품공급관리 시스템 맵스의 초기 가동영향으로 인해 일시적인 마진율 악화가 발생한 것으로 추정했다.

 

 전동화 사업 손익 턴어라운드는 4Q21에 본격화 예상, 모멘텀은 하반기 

동사 손익의 70%를 차지하고 있는 A/S 사업부는 2Q21부터 이동수요 증가에 따라 회복세를 보일 전망이다. 다만 모듈사업은 이보다 느린 속도로 마진 개선이 이뤄질 전망인데, 이는 1) 전동화 부문의 R&D투자가 여전히 집중되어 발생하고 있고 2) 인포테인먼트, ADAS등 핵심부품 매출이 2H21이 되어야 본격적으로 증가하기 시작하기 때문이다. 특히 전동화 사업은 아이오닉5의 본격 생산시점이 예상보다 약 1개월간 늦어지고 있는 한편, 기존 파생EV차량 생산량 역시 소강상태를 보일 것으로 예상한다. 따라서 완성차의 판매 주기상 3Q21부터 마진개선이 나타날 것으로 기대되고, 기업가치 역시 이에 수반해 올해 연간으로는 상저하고 흐름이 뚜렷할 것으로 판단한다

 

 

2021.04.12 메리츠증권 Analyst 김준성  

현대모비스 - 확대되는 투자, 이제 결과 공유가 필요

 공격적 투자 계획 공개, ‘10년 0.3조원 → ‘20년 1.0조원 → ‘25년 1.7조원 

모비스의 지난 10년을 돌이켜보자. 매출은 성장했다 (‘10년 22.1조원 → ‘20년 36.6 조원 · ‘21년 41.6조원). ‘16년 이전에는 AS · 모듈 · ‘16년 이후에는 전동화가 외형 성장을 이끌었다. 반면, 영업이익은 정체되어 있다 (‘10년 2.51조원 → ‘20년 1.83조 원 · ‘21년 2.65조원). 연구개발비의 가파른 증가에 따른 결과이다 (‘10년 0.3조원 → ‘20년 1.0조원, +0.7조원).

최근 연구개발비 계획이 발표됐다. ‘25년 1.7조원이 집행 예정이다 (‘20년 대비 +0.7조원). 타 사업부의 실적과 그에 대한 투자가 크게 변하지 않는다고 가정해보자. +0.7조원의 비용 증가를 상쇄하기 위해서는, 전동화 부문 매출이 ‘20년 대비 3-5배 증가함과 동시에 현재 대비 +4-6%p의 영업이익률 개선이 필요하다.

 

 수확의 시기 · 과실의 크기에 대한 구체화 필요 

모비스는 지속 투자를 늘려왔고 앞으로 더 늘린다. 기업가치 부양을 위해서는 투자 결과에 대해 낙관할 수 있는 근거 발현이 필요하다. 전동화 부문의 빠른 흑자 전환 · 계열사가 아닌 BEV 업체로부터의 수주 확보가 그 예이다

현대 · 기아는 최근 뚜렷한 장기 수익성 개선 계획을 공유했다. 또한 그들은 ‘제조’ 에서 ‘서비스’로의 사업구조 변화가 가능한 B2C 업체다. 업종 대표 Big 3 중 더 높은 상대주가 수익률을 실현하기 위해서는, 이제 구체적 투자 성과가 필요.