[유통 - 투자전략] 호텔신라 현대백화점 신세계

유통 업종 투자전략

---

시장의 흐름을 읽기 위해 증권사 리포트 및 뉴스를 읽고, 개인적으로 중요하다고 생각한 내용을 발췌했으며, 매수, 매도 추천 아님, 투자의 모든 책임은 투자자 본인에게 있다! 

 

 

코로나19 이후, 보복 소비 심리 확대, 글로벌 백신 접종률 상승으로 국제 여객 정상화 기대감! 

유통 산업의 상반기 리뷰, 하반기 전망 및 투자전략에 대해 키움증권에서 작성한 리포트 내용입니다. 

1) 상반기 리뷰

2) 하반기 전망

3) 투자전략

 

2021.05.04 키움증권 Analyst 박상준 - "하반기 전망 : 정상화 국면에는 상상력이 필수"

백화점+면세점 집중 투자전략 제시

백화점+면세점 업태에 대한 집중 투자전략을 제시한다.

백화점은 소비경기 회복, 패션/잡화 이연 수요 효과, 보복 소비 심리로 올해 내내 매출과 이익이 크게 증가하는 흐름이 지속될 것으로 판단된다.

면세점은 한국을 포함한 글로벌 주요 국가의 백신 접종률이 상승하면서, 국제 여객 정상화에 대한 기대감이 강해지고, 낮아진 인천공항 임차료 덕분에 수익성 상승 기대감이 커질 것으로 기대된다.

편의점은 외부활동 재개로 인해, 매출과 수익성이 개선되는 흐름이 이어질 것으로 전망되나, 퀵커머스 시장을 두고 플랫폼 업체들과의 경쟁 국면이 전개될 것으로 전망된다. 할인점은 언택트 수혜 영향과 신선식품 물가 상승 영향이 둔화되면서, 하반기로 갈수록 기존점 성장률이 둔화될 것으로 전망된다

 

업종 Top Picks로 신세계, 현대백화점, 호텔신라를 제시

신세계는 백화점 기존점 성장률이 주요 3社 중에 가장 높은 가운데, 면세점 실적 개선 모멘텀이 더해질 것으로 판단된다. 특히, 인천공항 T1, T2 터미널 모두 면세점 사업권을 가지고 있기 때문에, 해외 여행 재개 국면에서 실적 개선 기대 감이 강할 것으로 기대된다.

현대백화점은 백화점 업황 호조와 출점 모멘텀이 지속되는 가운데, 내년에 면세점 사업부가 흑자전환 할 수 있을 것으로 기대된다.

호텔신라는 면세점과 호텔/레저 사업으로만 매출이 구성되어 있기 때문에, 국제 여객 정상화에 따른 영업레버리지 효과가 가장 클 것으로 기대된다.

 

신세계

 견고해지는 실적 개선 흐름 

인천공항 임차료 절감으로 백화점 실적 호조에 면세점 실적 개선 모멘텀이 더해지면서, 전사 실적 개선 흐름이 가장 탄탄하게 나타날 것으로 기대된다. 특히, 글로벌 백신 접종률 증가로 국제 여객 정상화 기대감이 강해지고 있다. 동사는 인천공항 T1, T2 모두 면세점 사업권을 보유하고 있고, 예년 대비 임차료 부담이 많이 경감되었기 때문에, 해외 여행 재개 국면에서 실적 개선 기대감이 강하게 나타날 것으로 기대된다.

 

현대백화점

 불황기의 출점, 호황기의 축복으로 

- 작년에 아울렛 2점, 올해초 백화점 더현대 서울점 출점까지, 코로나19 국면에서 무려 3개 점포를 출점

- 불황기의 공격적 출점은 호황기의 축복으로 돌아올 것(보복 소비 심리로 강해진 백화점 수요 호조)

- 백화점 부문의 이익 개선 모멘텀 이 점차 강해질 것으로 기대.

 면세점 흑자전환 기대 

- 동사는 코로나19 국면에 면세점도 출점을 단행

  ( 작년 2월 동대문점, 9월 인천공항 T1 터미널 출점으로 총 3개 점포를 운영)

- 예년 보다 임차료 레벨이 낮아진 가운데, 글로벌 백신 접종률 증가로 국제 여객 정상화에 대한 기대.

- 면세점 수요가 회복되면서, 동사 면세점 사업부도 내년에 흑자전환 할 것으로 기대.

 

호텔신라

 강력한 영업레버리지 효과 기대 

- 글로벌 백신 접종률 상승으로 인한, 국제 여객 정상화 국면에서 강력한 영업레버리지 효과가 기대

- 예년 보다 인천공항 임차료 레벨이 낮아져, 해외 여행 재개 전반부에서 실적 개선 모멘텀이 매우 클 것으로 기대.